El calendario de hoy tiene dos momentos. A las 8:30 de la mañana llegan las ventas minoristas de mayo, que van a dar la primera lectura de qué tan fuerte o débil está el consumidor americano después de meses de gasolina cara. El pronóstico es 0.5% de crecimiento, igual que el mes anterior. Un número en línea o por encima confirma que el consumidor aguanta. Por debajo empieza a encender señales de alerta.
Pero todo eso es el aperitivo. Lo que realmente importa hoy llega a las 2 de la tarde.
A las 2pm en punto llegan tres cosas al mismo tiempo: la decisión de tasas, la declaración del FOMC y las proyecciones económicas actualizadas. A las 2:30 Kevin Warsh da su primera conferencia de prensa como presidente de la Reserva Federal.
La decisión de tasas en sí no es la noticia. El mercado espera que las tasas se mantengan en 3.75%, exactamente donde están, y eso es prácticamente un hecho. Lo que el mercado va a estar leyendo con microscopio no es el número sino todo lo que viene después.
Por qué las proyecciones son lo más importante del día
Hoy es una reunión con dot plot, es decir, la Fed actualiza sus proyecciones sobre dónde estarán las tasas en 2026, 2027 y 2028. Esas proyecciones son el mapa de ruta que le dice al mercado cuándo y cuánto van a bajar las tasas. La reunión anterior de marzo mostró que la Fed solo esperaba un recorte para todo 2026. Hoy el contexto cambió radicalmente: el acuerdo con Irán firmado el domingo pasado abre la puerta a que el petróleo baje de forma sostenida, lo que puede reducir la inflación más rápido de lo que se proyectaba hace tres meses.
Si las nuevas proyecciones muestran que la Fed ahora ve dos o más recortes para lo que queda del año, el mercado lo va a celebrar con fuerza. Eso significa tasas más bajas antes de lo esperado y ese es el mejor combustible posible para el Nasdaq y el S&P 500.
Si las proyecciones siguen mostrando solo un recorte o ninguno, el mercado puede decepcionar aunque la decisión de hoy sea la esperada. No es lo mismo confirmar lo que ya se sabe que no recibir lo que se esperaba.
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La conferencia de Warsh a las 2:30 es la joya de la corona
Esta es la primera conferencia de prensa de Kevin Warsh como presidente de la Fed y el mercado le va a prestar atención a cada palabra que diga. Warsh es conocido por ser más hawkish, es decir, más inclinado a mantener tasas altas, que su predecesor Powell. Pero el contexto de hoy es favorable: acuerdo con Irán firmado, petróleo bajando, inflación que puede ceder en los próximos meses. El mercado quiere escuchar que Warsh reconoce ese cambio de escenario y que la Fed tiene margen para actuar antes de fin de año.
Las frases que hay que escuchar con atención son estas. Si Warsh dice que el comité está "monitoreando la situación energética de cerca" o que el acuerdo con Irán "cambia el balance de riesgos", eso es señal de que la Fed está abriendo la puerta a recortar antes. Si por el contrario dice que "la inflación sigue siendo demasiado alta para actuar", el mercado interpreta que los recortes se alejan y la presión sobre los índices puede continuar.
Qué esperar en los mercados durante el día
La mañana probablemente sea de cautela y volúmenes moderados mientras el mercado espera las 2pm. Los índices van a oscilar sin dirección clara durante las primeras horas. El petróleo, que esta semana está cediendo por el acuerdo con Irán, va a ser un termómetro paralelo con el dato de inventarios a las 10:30 de la mañana.
A las 2pm el mercado se mueve y se mueve rápido. Si la declaración y las proyecciones son más favorables de lo esperado, el Nasdaq puede subir 1.5% o más en minutos. Si decepcionan, la caída puede ser igual de rápida. La volatilidad de los próximos 30 minutos después de las 2pm suele ser de las más altas del año en los días de reunión de la Fed.
A las 2:30 con Warsh en el podio el mercado puede invertir completamente lo que hizo en los primeros 30 minutos si las palabras del nuevo presidente contradicen o amplían lo que dijo el comunicado. Eso ha pasado en el pasado y puede pasar hoy.
Hoy no es un día para estar distraído entre las 2 y las 3 de la tarde.
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